我要配资网中东战火压不住“AI牛市”叙事! GPU不再独霸算力主题智能体浪潮引爆CPU与存储

　　来源：智通财经网

　　随着Anthropic重磅推出的Claude Cowork，以及OpenClaw这类可自主执行任务的超级AI代理工具在2026年集中爆发，这一股AI智能体（AI Agent）浪潮迅速席卷全球，AI算力架构瓶颈可谓正在从以矩阵乘加吞吐为核心的GPU，彻底转向以控制流、任务编排、内存/IO协调为核心的数据中心CPU，面向超大规模AI数据中心的高性能CPU陷入严峻供不应求态势。在摩根士丹利等金融巨头们看来，AI算力投资主线叙事正在从“围绕AI GPU/ASIC单点算力竞赛”转向“AI智能体驱动的人工智能全栈系统”，而在这种AI主线叙事转变中，数据中心CPU与存储芯片可能是最大赢家势力。

　　摩根士丹利、Stifel 等华尔街金融巨头们认为两大PC与数据中心CPU巨头——英特尔（INTC.US）和AMD（AMD.US）处于从数据中心CPU需求创纪录级别大爆发中受益的最有利核心位置；此外，华尔街顶级分析师们认为存储芯片巨头们也将受益于CPU需求指数级扩张态势，摩根士丹利认为美国大型存储厂商美光（MU.US）以及闪迪（SNDK.US）同样处于最佳位置。

　　随着韩国股市基准——三星与SK海力士占据高额权重的KOSPI韩国综合指数在地缘政治局势恶化重压之下创下历史新高，以及AI热潮最大赢家之一——有着“芯片代工之王”称号的权重股台积电带动之下中国台湾股市也创下历史新高，加之阿斯麦与台积电最新公布的无比强劲业绩展望，都令投资者们愈发坚信“AI算力投资主题”能够压倒一切市场噪音。

　　但与此同时，围绕AI算力基础设施的价值链的权重分布也开始迈向转变态势，下一轮超额阿尔法收益将不再只属于AI GPU/AI ASIC领域最强龙头名单，而会系统性扩散到CPU、存储、PCB、液冷系统、ABF载板与广泛晶圆代工等全栈AI算力基础设施层，而在这轮主线叙事切换中，大摩等华尔街金融巨头认为面向数据中心的CPU与DRAM/NAND存储芯片可能是最核心受益的AI算力细分类别。

　　尽管中东地缘政治风暴仍未完结，但是华尔街对于全球股票市场的看涨情绪变得愈发激昂。在经历了最初的一系列剧烈抛售动荡之后，华尔街机构投资势力似乎正将这些与战争有关的噪音屏蔽在外，不再像3月初那样将战争视为“决定市场方向的核心变量”，而是开始在很大程度上“无视战火噪音”。华尔街多家金融巨头直接把当前股票市场的这种上涨韧性归因于企业盈利预期仍在持续上修、尤其是与AI算力基础设施持续炸裂式需求密切相关联的科技类公司强劲盈利预期未被战火打断。

　　在中东战火背景之下，经历最新一轮的全球股票市场从阶段性低点到创新高的投资者们最深刻心得无疑在于——不要把每一条地缘政治头条都当成趋势本身，过去一周的市场已经把“特朗普临阵退缩”、“AI算力基础设施链条驱动的科技公司业绩大幅上修趋势”以及“美伊与以色列最终会回到谈判桌”这些核心逻辑演示得很清楚。

　　GPU独舞时代暂告一段落！AI智能体浪潮来袭，CPU与存储芯片需求持续炸裂式扩张

　　AI数据中心建设进程如火如荼可谓推动英特尔数据中心CPU陷入供不应求态势，英特尔部分需求最火热的高性能服务器CPU交期最长拉到足足6个月之久，面向数据中心的这些高性能服务器级别CPU价格今年以来则普遍上涨10%。这也是为何股价萎靡1年半之久的芯片制造商英特尔股价能够在今年暴涨超80%，且这家老牌芯片巨头股价在上周一举创下2000年以来最高股价点位的最底层看涨逻辑。

　　在智能体链路中，大量工作负载不仅耗费在GPU上的token生成，还消耗在Python解释执行、网页抓取、数据库检索、RAG索引访问、词法处理、任务队列调度、RPC/IPC通信、KV状态更新等CPU主导环节，这意味着决定用户体验的，越来越不是单颗GPU的峰值算力，而是CPU是否有足够的核心数、线程并发、缓存层级、内存带宽、PCIe/CXL/互连调度能力去支撑高频工具调用与高密度任务切换。一旦CPU核心、内存子系统或I/O调度不足，GPU即便名义算力充裕，也会因数据准备、任务协调和系统等待而出现利用率塌陷。

　　因此，毋庸置疑的是，AI算力架构的瓶颈正在从以矩阵乘加吞吐为核心的GPU，彻底转向以控制流、任务编排、内存/IO协调为核心的数据中心CPU，这一变化的根源在于工作负载范式已经发生了本质迁移。CPU不再只是通用计算芯片，而是智能体时代的控制平面处理器、系统编排引擎与资源调度中枢，“被低估的CPU成为AI新瓶颈”并非情绪化判断，而是AI工作负载从“推理计算问题”进一步升级为“复杂系统工程问题”后的必然结果。

　　早期大模型推理以“单次请求—单次生成”为主，CPU更多承担数据搬运、请求路由与基础调度，属于典型的辅助控制面；但进入AI智能体与强化学习时代后，系统负载不再是单一前向推理，而是演变为包含任务规划、工具调用、子代理协同、环境交互、状态管理与结果验证在内的复杂闭环。上述“编排层”（orchestration layer）本质上是强控制流、强分支判断、强系统调用、强内存访问的CPU密集型任务，无法被GPU高效替代，因此CPU正从过去的“配角”变成决定系统吞吐、时延与资源利用率的新瓶颈。

　　摩根士丹利最新预测数据显示，智能体大爆发标志着从计算到编排的结构性转变，由此推导出到2030年新增325亿美元至600亿美元的CPU增量市场空间，并将服务器级别CPU总TAM大幅扩至825亿至1100亿美元量级。TrendForce的一项预测报告则显示，在AI智能体时代，CPU：GPU配比可能会从传统AI数据中心的1：4至1：8，向1：1至1：2大幅重估。

　　此外，摩根士丹利预测数据还显示，在2030年将额外催生15至45EB级别的DRAM存储芯片需求，规模相当于2027年全行业年供给规模的26%至77%。大摩分析师团队强调，存储芯片正在成为AI算力基础设施系统中最具“持续变现能力”的层级之一，无论是主机级别DRAM、内存接口芯片，还是CXL扩展与分层存储体系，都将成为承接长期价值的重要载体，存储芯片不再只是容量配置选项，而是直接决定AI系统工作负载效率与吞吐能力的核心组件。

　　2026年以来，DRAM/NAND存储芯片仍在持续狂飙，市场研究机构TrendForce集邦咨询最新存储器价格调查显示，预估2026年第二季度整体一般型DRAM（Conventional DRAM）合约价格将环比大幅增长58%-63%（此前Conventional DRAM的Q1涨价预期为93%至98%），NAND Flash市场持续由AI训练/推理以及广泛的数据中心相关需求所主导，全产品线连锁涨价的效应不减，预计二季度整体合约价格在第一季度上涨近100%的基数之上，将环比大幅增长70%-75%。

　　华尔街当前对于存储芯片供需动态的核心预判在于DRAM内存/NAND闪存供需错配可能延续到2028年前后，市场仍低估本轮存储芯片厂商们的盈利增长轨迹。也正因为如此，闪迪股价自2026年初以来已大幅上涨，并在过去一年出现极端级别重估——这本质上不是单纯情绪炒作，而是市场在重新给“AI驱动的存储定价权”估值。在整个2025年，闪迪股价涨幅高达惊人的580%，今年则仍在上演“全球存储芯片神话”般的史诗级涨势——年初以来暴涨300%，乃全球股市毋庸置疑的AI算力基础设施主题“超级大牛股”。

　　GPU/TPU算力再强，没有HBM提供带宽喂数、没有企业级NAND和大容量HDD承接训练检查点、向量数据库和推理数据湖，整套AI算力基础设施集群的利用率与AI工作负载效率就上不去；全球资本市场因此愿意给存储链更高估值，因为它吃到的是“量增+价升+供给长期受限”三重杠杆，而不只是单一出货增长。

　　智能体重塑整个AI价值链！ AI算力基建红利全面扩散至数据中心CPU与存储

　　由华尔街资深策略师Joseph Moore领衔的摩根士丹利分析师在周一发布的一份投资者报告中表示：“CPU走强带来的显而易见受益者——英特尔和AMD——在一定程度上策略框架较为复杂，但是服务器CPU需求指数级扩张对于对两者的盈利前景都至关重要。”

　　“在两者之间，我们更偏好AMD；另外，在当前时点，我们认为存储芯片厂商们具有显著更优的风险回报比，存储主题可谓是CPU需求扩张的直接受益者之一。相比直接布局英特尔或AMD，通过美光和闪迪等热门存储芯片股票来捕捉CPU需求激增态势，具有更好的风险收益比。”Joseph Moore领衔的摩根士丹利分析师们表示。

　　摩根士丹利维系对于美光的“增持”评级以及高达520美元的目标股价，同时还将英特尔的目标价从41美元上调至56美元，并将其2027日历年每股收益预期从0.97美元大幅上调至1.34美元——这一最新预测可谓远高于市场普遍预期的1.03美元。英特尔定于4月23日星期四美股收盘后公布其2026年第一季度财务业绩。市场普遍预期其经调整后每股收益为0.01美元，营收约为124.2亿美元。

　　Moore等分析师们指出：“此外，我们仍维持这样的观点，即围绕英特尔更广泛的投资假设在于晶圆代工业务，而我们在这一点上仍持怀疑态度。我们确实预计将看到一些初步的增长兴趣迹象，但在我们看来，要形成一个DCF为正的晶圆代工业务，中期前景仍然渺茫。话虽如此，我们对Terafab这一合作关系多少有些兴趣，也很好奇这一合作伙伴关系在双方经济扩张层面将呈现什么样子。”

　　本月早些时候，有消息披露，英特尔已加入马斯克主导的“Terafab史诗级芯片制造项目”，与全球首富马斯克旗下的SpaceX、xAI以及特斯拉（TSLA.US）一道，“协助它们重构硅晶圆厂先进芯片制程制造技术”。

　　来自另一华尔街大行Stifel的分析师团队表示，英特尔以及AMD乃数据中心CPU供不应求趋势的最大赢家，并且将AMD的目标价从280美元大幅上调至320美元，同时将英特尔目标价分别从42美元大幅上调至65美元。

　　“我们仍然看好AMD股票，原因在于Meta和OpenAI作出了多吉瓦级别的重大战略性承诺，以及数据中心CPU出现逆季节性扩张，尽管其背景是日益恶化的供应约束，再加上MI450/Helios即将发布；这些因素共同构成了我们所认为的且相对于管理层长期每股收益20美元以上目标的更强劲增量顺风。”Stifel分析师团队表示。

　　“英特尔则是一个相对不同的且周期更长的投资逻辑：18A先进制程的良率进展以及陈立武主导下的晶圆代工业务重新定位值得投资者们重点关注，但短期毛利率仍锚定在低至中30%区间，而且AI算力战略（至少目前）基本缺位，这继续让我们把目光投向该芯片制造商的其他机会，比如CPU需求激增带来的强劲增长机遇。”

　　来自美国银行的股票分析师团队近日表示，Anthropic的AI智能体产品迅速风靡全球，尤其是在企业经营领域持续掀起“AI代理工作流风暴”，是对整个AI基础设施投资逻辑的一次“重大强化”。美银表示，只要大模型与智能体算力需求继续狂奔，最稳健的投资收益大概率会持续流向“提供AI算力基础设施的领军者们”，而且这份超额投资收益正从GPU/ASIC龙头，进一步外溢到CPU与存储这两大新瓶颈环节。

　　企业们对于提高效率和降低运营成本的迫切需求，在近期可谓极大力度推进AI应用软件两大核心类别——生成式AI应用与AI智能体的广泛应用。其中，自主执行各种繁琐与复杂任务的AI智能体（即AI代理）极有可能是未来十多年的AI应用终极大趋势，AI智能体的出现，意味着人工智能开始从信息辅助工具演变为高度智能化的生产力工具。MarketsandMarkets最新研究显示，到2030年AI智能体市场规模有望高达530亿美元，意味着从2025年开启的年复合增速（CAGR）高达46%。

　　此外，Anthropic将于未来十年在亚马逊云计算服务平台上投入超过1000亿美元，并计划率先部署约1吉瓦算力、再逐步扩展至5吉瓦；与此同时，Anthropic官方还宣布与谷歌和博通签下多吉瓦级下一代TPU产能协议，预计自2027年起上线。

　　美国银行分析师团队表示，Anthropic积极扩张AI算力基建也在说明只要前沿AI大模型和企业级智能体需求继续指数级增长，真正最先兑现营收与实际订单的，往往不是模型公司本身，而是“卖铲子”的芯片巨头们——尤其是GPU/CPU以及DRAM/NAND存储芯片领军者们，以及聚焦“云端AI算力资源租赁”的传统云基础设施平台以及类似CoreWeave的“新云”（neocloud）领军者。